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分析:包商事件后中國央行強力“放水”穩信心 但“疏通管道”方治本

2019/5/29 15:06:29  文章來源:聯合早報網  作者:佚名
文章簡介:中國包商銀行因嚴重信用風險被接管后,為了防止事件對中小銀行流動性的沖擊,中國央行公開市場本周逐日加量開展逆回購操作,今日凈投放量意外驟增至逾四個新高。三湘銀行資深研究員譚松珩說:“連續幾天放OMO(公開市場操作),當然是為了對沖包商銀

  中國包商銀行因嚴重信用風險被接管后,為了防止事件對中小銀行流動性的沖擊,中國央行公開市場本周逐日加量開展逆回購操作,今日凈投放量意外驟增至逾四個新高。至此本周凈投放規模已達4000億元(人民幣,下同,約800億新元),全周凈投放規模料將創出今年1月12-18日當周以來的最高。

  據路透社報道,市場人士認為,央行連續操作意在對沖包商銀行事件給中小機構造成的壓力,進而穩定市場情緒不至于過度悲觀;不過要長期來看的話,此次事件導致的市場信任沖擊短期內難以恢復,中小銀行未來的流動性形勢仍面臨考驗。監管層仍需疏通流動性傳導渠道,避免負面因素發酵。

  三湘銀行資深研究員譚松珩說:“連續幾天放OMO(公開市場操作),當然是為了對沖包商銀行(事件)的不利影響。”

  他解釋,包商銀行事件導致大家認為銀行間回購是點對點,缺乏中央清算所的擔保,風險很大,所以前天昨天都能看到,交易所非常寬松,銀行間難借錢,這是結構性的緊張,其本質就是銀行間的同業之間信用被挫傷,大家只敢去交易所這種有中央清算所擔保的地方去放錢。“所以,放錢有兩個目的,一是緩解銀行間市場的緊張,二是做一個姿態。”

  中國央行公開市場今日進行了2千700億元人民幣的七天期逆回購操作,據此計算,公開市場單日將凈投放2千500億元。今日無論是操作量還是單日凈投放規模均創1月17日以來最高。

  德國商業銀行中國首席經濟學家周浩亦認為,央行此舉主要還是穩定市場的情緒,因為包商事件對市場還是有一個心靈上的打擊;但是對債券市場來說的話,短期內只能是一個緩解。“中期的話,或者說在未來的幾個月的話,債券市場可能還是會有一定的拋售壓力。”

  據路透統計,本周公開市場逆回購到期規模為1000億元,分別是周二到期的800億元和今日到期的200億元;此外,本周四將有800億元國庫現金定存招標,投放等量資金。

  鑒于中國包商銀行出現嚴重信用風險,央行及銀保監會決定自5月24日起對包商銀行實行聯合接管,這是20年來首例中國國內銀行被接管事件。該行5000萬元以上的對公存款和同業負債,將由接管組和債權人平等協商,依法保障。

  央行此前并指出,將通過提供流動性支持、及時調撥充足現金、確保支付系統運行通暢等措施,保持包商銀行正常經營;央行將關注中小銀行流動性狀況,綜合運用公開市場操作等多種貨幣政策工具,保持銀行體系流動性合理充裕,維護貨幣市場利率平穩運行。

  上海一銀行交易員同時表示,通常來看,除了季末或者年末等特殊時點,普通月份的月底由于有財政投放,而且本周到期壓力不大,按慣例的話央行一般不會投放資金。“所以現在看的話,說明央行在密切監控市場,不管是時點因素造成的波動,還是突發事件(導致的波動),都在可控之中。”

  中國銀行間市場周三早盤資金全面向寬,主要回購利率均不同程度下行,其中隔夜利率跌幅近30基點。同業存單一級發行規模雖然尚未完全恢復到此前水平,但二級成交收益率均掉頭回落;在央行今日大額逆回購投放馳援下,包商事件引發的流動性沖擊擔憂情緒逐步平復。

  報道稱,短期來看,央行依靠公開市場大量資金投放能有效幫助市場緩解流動性的局部壓力;不過長期來看,市場對中小銀行的信任難以完全恢復,監管層仍需疏通流動性傳導渠道,竭力避免負面因素波及正常的銀行機構。

  中國某不愿具名的券商研究主管表示,公開市場操作很難完全對沖事件帶來的影響,因為這個實際上不是流動性錢少的問題,是信心的問題,因為大家都覺得很多中小行的負債會有問題,所以會對它有一個很高的風險溢價。

  該研究主管說:“那么這個時候其實給我錢,我也不一定敢去投你的存單。同業回購可能會好一點,但是你讓我去投存單我就不會投了,但同業回購一旦到期不能續,那么這個對市場也就是個流動性沖擊了。”

  譚松珩則稱,短期內公開市場操作可以幫助市場度過危機,畢竟現在的恐慌來源于不知道自己要虧多少,所以就亂砸,但等公布了各投資人所承受的虧損額后,就沒什么了。“不過長期來說,對中小銀行的不信任不會消退,大家之后會定價更加明確,二級債很難發,存單也難賣。”

  北京一城商行資金部的交易員認為,央行現在需要繼續理順流動性的傳導渠道,在公開市場操作方面更多傾向于中小機構的一級交易商,或者進一步降低小城商或者小農商等的存款準備金率等等。

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