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南方基金:美國聯邦基金利率下調對新興市場是利好

2019/10/31 10:22:17  文章來源:不詳  作者:佚名
文章簡介: 北京時間今日凌晨2點,美聯儲貨幣政策委員會宣布將聯邦基金利率下調25個基點至2%~2.25%,符合市場預期,這也是美聯儲自2008年12月16日來首次降息。同時,美聯儲宣布結束縮表,比預期足足提前了兩個月。會議中,80%參會官員同意該決定。10年美債收

  北京時間今日凌晨2點,美聯儲貨幣政策委員會宣布將聯邦基金利率下調25個基點至2%~2.25%,符合市場預期,這也是美聯儲自2008年12月16日來首次降息。同時,美聯儲宣布結束縮表,比預期足足提前了兩個月。會議中,80%參會官員同意該決定。10年美債收益率應聲下跌4個基點,收在2.02%。

  南方基金分析,本次利率下調25個基點為未來繼續降息敞開了大門,也為全球寬松的市場利率環境提供了空間。鮑威爾還指出在全球通縮壓力存在的情況下,其它央行也在采取或考慮采取寬松政策。而且中性利率有所下降,這也增加了FOMC在未來采取降息路徑的可能性。如同鮑威爾所說,在此次美聯儲降息前的三個月內,全球已有超過20家央行宣布降息,如印度央行和牙買加央行已連續三次降息,土耳其央行降息幅度最大,一次就降了425個基點。7月18日,全球四國同時降息,更是歷史罕見。此外,歐洲央行對外釋放了9月降息的信號,日本央行的表述也從“考慮行動”轉向了“將毫不猶豫地行動”。此外,據CME顯示,美聯儲9月再度降息的概率從美聯儲FOMC政策聲明后仍超過70%。

  回顧本次FOMC,“靴子”落地前,降息已經是市場的普遍共識,但對于降息的幅度,究竟美聯儲是選擇降息25個基點還是50個基點,市場仍有爭議,但多數聯儲委員所釋放的鴿派信號還是十分明確的。除一直堅持降息的大鴿派圣路易斯聯儲主席Bullard外,多數中性立場的聯儲委員也紛紛加入了鴿派陣營。從近期的發言來看,今年上半年聯儲委員所慣用的“耐心”、“觀察數據”、“運轉良好”及“處于中性利率的估計范圍內”等措辭幾乎消失,轉而強調“寬松的政策”和“維持經濟擴張”的目標。

  實際上美聯儲距離上次降息已經超過10年,所以這一次降息或意味著又一個衰退開始,雖然市場此前已經部分消化了本次降25bps的預期,但十年來首降其本身對市場沖擊也是巨大的,多數人認為降息周期就此開啟。

  【南方基金投資建議】美國歷史上六次衰退式降息周期中,債券資產均有較高正收益,目前包括美國在內的全球經濟面臨的不確定性正在上升,在全球經濟增長放緩的大背景下,后續可能將有更多國家央行跟進降息以提振經濟。區域上,我們認為新興市場以及亞洲債券也將繼續受益于美聯儲降息、全球貨幣政策寬松環境以及美歐債券收益率不斷走低。美聯儲此前實施貨幣緊縮政策的滯后效應、工作人口萎縮以及全球貿易摩擦等,預計美國經濟將繼續疲軟。歐洲債券市場已在收益率方面創下歷史新低,美國10年期國債收益率也僅有2%左右,并且長期利率下調的空間很大。一般來說,全球主要國家進入降息,新興市場都會受益,因為投資者會回流到一些相對產生高收益,并且經濟相對比較穩定或衰退情況沒有太明顯的地區。

  以下統計了史上6次降息周期內的美債表現情況:

  

 

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