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周五機構一致看好的十大金股(10/11)

2019/10/10 14:55:27  文章來源:證券之星  作者:佚名
文章簡介:由于公司收入增長低于此前預期,我們下調2019-20年EPS預測為0.05/0.05元(原值為0.07/0.11元),預測2021年EPS為0.06元,目前股價對應19年103倍PE,估值較高,維持“中性”評級。股價上漲的催化劑:調味品業務收入增速超預期、體制改革有突破核心假設風險:業

  天能重工:中標9.25億風塔大單,業績高增可期

  類別:公司研究機構:上海證券有限責任公司研究員:洪麟翔日期:2019-10-10

  重大項目中標,布局三北地區

  公司此次中標項目為中廣核內蒙古興安盟風電場塔筒采購標段2,共采購塔筒351臺,中標金額約9.25億元,預計2020年開始分三年交付,每年新增塔筒銷量約3萬噸。按單噸價格8000元估算約每年給公司新增收入2.4億元,按毛利率26%估算,每年約貢獻毛利額0.62億元。公司同時公告擬以自有資金在內蒙古興安盟設立一家全資子公司--興安盟天能重工有限公司,注冊資金人民幣10000萬元,設計年產能約3萬噸。公司在全國擁有8個生產基地,其中包括了吉林、新疆。此次公司設立內蒙基地,加速布局三北地區,有利于優化地域響應效率,削減運輸成本,提升競爭力。

  業績高速增長,盈利能力顯著提升

  2019年上半年,受益于風電行業景氣度回升,公司實現營業收入8.55億元,同比大幅增長126.88%;實現歸母凈利潤8414.34萬元,同比大幅增長174.98%。公司是國內專業的風機塔架生產商,是國內風機塔架生產的龍頭企業之一。截至2019年上半年,公司風電塔筒業務在手訂單合計約27.6億元。公司2019年上半年毛利率27.47%,同比提升0.97個百分點,其中Q1毛利率為26.05%,環比提升3.56個百分點;Q2毛利率28.50%,環比持續提升2.44個百分點。

  風塔業務來看,公司上半年風塔單噸收入約7871元,較2018年全年上漲7.1%,單噸毛利高達1829元,較2018年全年顯著上升24.43%。風塔的價格通常采用成本加成法來決定,受上游鋼材價格波動明顯,且由于交付節點與鋼材采購節點的錯位,因此鋼材價格變化對售價的影響具有一定的滯后性。中鋼協數據顯示,中厚板價格自2018Q3觸及4500元/噸的短期高點后加速回落,助力公司塔筒單噸毛利顯著回升。且公司風機塔架生產及銷售采取“屬地就近”原則,以縮小運輸半徑,降低運輸費用。 戰略轉型,拓展下游風電場運營 2019年上半年,公司收購遠景匯力100%的股權,將直接持有遠景匯力100%的股權,并間接持有其全資子公司長子遠景100%的股權。長子遠景擁有并運營“長子石哲99MW風電電站”(實際裝機容量為74.8MW)。截止2019年上半年,公司合計持有并網光伏電站約100MW,實現營業收入5923.15萬元;累計獲得190MW的風電場核準批復。

  盈利預測與估值

  我們預計公司2019、2020和2021年營業收入分別為24.78億元、30.87億元和35.92億元,增速分別為77.84%、24.58%和16.35%;歸屬于母公司股東凈利潤分別為2.57億元、3.65億元和4.62億元,增速分別為151.40%、41.80%和26.51%;全面攤薄每股EPS分別為1.14元、1.62元和2.05元,對應PE為16.52倍、11.65倍和9.21倍。三北解禁、下游搶裝,風電行業復蘇,公司風電塔筒產品量利齊升。此次中標9.25億元大單,我們看好公司未來成長性。首次給予公司“增持”評級。

  風險提示

  風電需求復蘇不達預期,上游鋼材等原材料價格波動超預期,新增產能釋放不及預期等,中標項目施行風險。

 

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