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明日最具爆發力六大黑馬(10/14)

2019/10/11 16:00:40  文章來源:證券之星  作者:佚名
文章簡介:新增訂單持續高增長:上半年公司新增訂單34.73億元(不含增值稅),同比增長31%,其中高毛利率核心業務:鉆完井設備新增訂單增幅超100%。估值有望提升,維持買入評級短期來看,通過加強促銷,格力份額回升較為確定, 將帶動業績實現穩健增長;

  深南電路:5G訂單加速釋放,新增產能利用充分,Q3業績有望超預期

  類別:公司研究 機構:安信證券股份有限公司 研究員:夏廬生,彭虎,楊臻 日期:2019-10-11

  事件:10月10日晚,公司發布2019年前三季度業績預告,預計實現歸母凈利潤7.80~8.75億元,同比增長65%~85%;其中Q3單季度實現歸母凈利潤3.09~4.04億元,同比增長61%~110%。業績預告超預期。

  5G訂單持續放量,南通一期新增產能,業績不斷超預期:公司Q1和Q2分別實現歸母凈利潤1.87和2.84億元,分別同比增長60%和74%(Q2環比增長52%)。預計Q3實現歸母凈利潤3.09~4.04億元,同比增長61%~110%,環比增長8%~42%。公司業績在高基數情況下,持續實現大幅增長,主要原因是5G訂單放量,公司作為PCB龍頭供應商訂單飽滿,產能利用率高;同時南通基地IPO募資一期(主要通信和汽車板)產能爬坡順利,貢獻新增產能。此外公司保持穩健的生產管理,根據上半年業績經營數據,Q2單季度毛利率達到24.0%,環比增加0.5pct,毛利率穩重有升,趨勢有望持續保持。

  南通二期擴產順利,SMT和IC載板業務穩步增長:5G時代高頻PCB市場空間較4G成倍增長,現有產能緊張。公司是行業龍頭,2019年上半年發行可轉債投資南通二期(5G和數通PCB),目前已投入建設,建設完成后有望貢獻新增產能,推動業績持續高增長。除PCB外,SMT和IC載板是公司另兩大業務。2019年上半年分別實現營業收入5.7億元和5.01億元,分別同比增長43%和30%,收入占比分別為12%和10%。SMT業務受益于PCB帶動,有望長期保持穩定增速;IC載板業務受益于無錫項目投產,且產能爬坡順利,下半年持續放量。

  5G商用加速,高頻PCB作為核心資產持續受益:今年6月工信部正式發放5G牌照,運營商加速基站建設,在當資費套餐尚未明確的背景下我國5G預約用戶數已經超過千萬。手機商也陸續發布高性能的5G終端,華為等產業鏈參與者還大力推出VR等新終端和新應用,我國5G全面向好,上游核心器件供應商業績加速兌現。高頻PCB作為5G核心資產,行業格局好市場空間大,公司龍頭溢價顯著,成長可期。

  投資建議:我們預計公司2019年~2021年營業收入分別為102.17億元(+34.4%)、136.81億元(+33.9%)和179.49億元(+31.2%),歸母凈利潤分別為11.46億元(+64.4%)、15.13億元(+32.0%)和18.82億元(+24.4%),對應EPS分別為3.38元、4.46元、5.54元,對應PE分別為44倍、34倍、27倍。5G高頻PCB行業格局好市場空間大,公司龍頭溢價顯著,維持“買入-A”投資評級,6個月目標價為160.56元。

  風險提示:中 美貿 易摩 擦對市場估值波動的影響。

 

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