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機構強推買入 六股成搖錢樹(10/14)

2019/10/11 16:28:43  文章來源:證券之星  作者:佚名
文章簡介:雅本化學:新項目布局強化醫藥業務,合理把控復產節奏,帶動業績逐步回升 風險提示:1)股權收購進程不及預期;2)宏觀經濟疲軟,市場需求不及預期;3)市場競爭格局變化,公司市占率下降;4)公司產品價格下滑;5)收購后協同效應不及預期。

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  雅本化學個股資料操作策略股票診斷

  雅本化學:新項目布局強化醫藥業務,合理把控復產節奏,帶動業績逐步回升

  類別:公司研究 機構:國金證券股份有限公司 研究員:蒲強 日期:2019-10-11

  事件

  10月10日,公司擬使用12.5億元投資建設酶制劑及綠色研究院項目、年產500噸左乙拉西坦等原料藥項目;此前公司公告,預計3季度歸母凈利潤為4016-5016萬元,同比變動-7.85%-15.10%。

  分析

  新基地、新項目強化醫藥板塊業務,高盈利產品布局帶動公司長久發展:2016年公司并購頤輝生物開始布局生物酶業務,2019年上半年公司生物酶業務實現營收1482萬元,凈利率在50%以上,公司已經在生物酶領域奠定了較為良好的基礎;此次公司擬投資4.5億元,計劃2年建設酶制劑及綠色研究院項目,將現有生物酶業務進行產能擴展和下游產品延伸,大幅提升公司高盈利產品體量;同時公司將投資8億元,以3年時間建設年產500噸左乙拉西坦等原料藥項目,結合現有的產品布局和新產品的研發實現高端定制醫藥中間體及原料藥業務的快速拓展。此次公司兩大項目落戶在國家級化工園區--杭州灣上虞經濟技術開發區,開辟了公司第五大生產基地,高級別的園區選址和高盈利的醫藥產品產線布局,有望在未來推動公司醫藥板塊業績持續快速增長,同時有效分散生產經營風險。

  合理把控復產節奏,加快修復公司業績。上半年,由于鹽城、如東兩大基地意外停產,公司生產受到較大影響,三季度以來,公司積極把控如東基地的復產節奏,迅速恢復生產力,開工率提升至8成。根據三季度業績預期,除尚在停工的鹽城基地外,三季度其他基地業績明顯修復,受益于公司同富美實長期高端定制農藥中間體的合作,如東基地業績同比迅速回升,待到4季度,開工負荷進一步修復,公司四季度業績有望實現進一步增長。

  投資建議

  上半年兩基地意外停產影響公司正常生產,但如東基地復產節奏良好,原募投項目和上虞基地兩大醫藥項目將為公司提供持續動能,帶動公司業績持續提升,保守預測2019~2021年公司EPS分別為0.10/0.22/0.24元,目前股價對應PE分別為43/19/17倍,維持“買入”評級。

  風險提示

  全球中間體外包趨勢低于預期;江蘇省環保整治大幅度影響公司生產及新建項目;公司濱海園區復產時間推遲風險。

 

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