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中國央行例會釋放新信號:關注物價,貨幣政策工具運用將更靈活

2019/9/28 17:12:27  文章來源:澎湃新聞  作者:佚名
文章簡介:中國央行在三季度例會中表示,要“加大逆周期調節力度”,而二季度對“逆周期調節”的表述是“適時適度實施”,而一季度的表述則是,“堅持逆周期調節”。在LPR改革落地后,中國央行在三季度貨幣政策會議上提出,要完善貸款市場報價利率形成機制,推

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  一周時間內,市場迎來了中國央行對貨幣政策的兩次定調。

  中國人民銀行網站9月27日發布消息稱,中國人民銀行貨幣政策委員會2019年第三季度(總第86次)例會于9月25日在北京召開。

  在對國內外經濟金融形勢的分析上,對比二季度例會,在“人民幣匯率總體穩定”的表述不變的基礎上,中國央行在三季度例會上提到,“雙向浮動彈性提升”。可見的是,8月初,人民幣對美元匯率承壓,8月5日在在岸、離岸市場均跌破“7”關口。

  二三季度例會都表示“國內經濟金融領域的結構調整出現積極變化”,不過緊接著這一句的表述從二季度的“但仍存在一些深層次問題和突出矛盾”,變成了“但經濟下行壓力加大”。

  值得注意的是,中國央行對“逆周期調節”力度的表述再度發生了變化。

  中國央行在三季度例會中表示,要“加大逆周期調節力度”,而二季度對“逆周期調節”的表述是“適時適度實施”,而一季度的表述則是,“堅持逆周期調節”。

  在貨幣政策執行上,與一季度和二季度都保持一致,央行在三季度繼續強調,穩健的貨幣政策要松緊適度,把好貨幣供給總閘門,不搞“大水漫灌”,保持廣義貨幣M2和社會融資規模增速與國內生產總值名義增速相匹配。不過,三季度例會增加了“保持物價水平總體穩定”的表述。可見的是,7月、8月兩個月的居民消費價格指數同比漲幅均為2.8%,略高于5月和6月的2.7%。環比來看,4月-8月的居民消費價格指數漲幅分別為0.1%、0、-0.1%、0.4%、0.7%。

  上述關于貨幣政策的表述與9月24日央行行長易綱出席新聞發布會上的表述一致。在被問及是否會跟隨歐洲央行、美聯儲實施寬松貨幣政策時,易綱表示,中國的貨幣政策應當保持定力,堅持穩健的取向。既要穩當前,也就是說要加強逆周期調節,保持廣義貨幣M2和社會融資規模的增長速度和名義GDP的增長速度大體上相當、大體上匹配,堅決不搞“大水漫灌”。同時也要注意保持我們杠桿率的穩定,使得整個社會的債務水平處于可持續的水平。同時,也要考慮到長遠,也就是說要加大結構調整的力度,下大力氣疏通貨幣政策的傳導機制,以改革的方式降低企業的融資成本。

  不同于二季度貨幣政策會議上“綜合運用多種貨幣政策工具”的表述,中國央行在三季度表示,要“靈活運用多種貨幣政策工具”。

  “我們并不急于像其他一些國家央行所做的那樣,有一些比較大的降息和量化寬松的政策。我們的判斷是,中國的貨幣政策還是要保持穩健的取向,要保持這個定力。同時,客觀分析來看,我們不管是在貨幣政策工具上,在宏觀審慎政策工具上,還是在其他的方面,我們的空間確實都是比較大。”易綱在上述新聞發布會上表示。

  相比二季度的“進一步疏通貨幣政策傳導渠道”,央行在三季度貨幣政策會議中表示,下大力氣疏通貨幣政策傳導,堅持用市場化改革辦法促進實際利率水平明顯降低,引導金融機構加大對實體經濟特別是小微、民營企業的支持力度。

  在LPR改革落地后,中國央行在三季度貨幣政策會議上提出,要完善貸款市場報價利率形成機制,推動實際運用。

  8月17日,為深化利率市場化改革,央行決定改革完善貸款市場報價利率(LPR)形成機制,報價方式改為按照公開市場操作利率加點形成,其中,公開市場操作利率主要指MLF利率。新的LPR由18家報價行于每月20日(遇節假日順延)報價并計算得出。正是由于這一改革實現了貸款利率與MLF利率掛鉤,可通過下調MLF利率帶動貸款利率下行,被市場認為是今后新的“降息”方式。自2015年10月降息后,央行再未調整過貸款基準利率。

  附:貨幣政策委員會第三季度和第二季度例會新聞稿措辭比較

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